发改委敲警钟苏宁万达上榜 1原因造海外投资降温

　　文章来源：体育大生意

　　本文作者：刘丹

　　体育大生意记者

　　近日，发改委称有关部门将继续关注中国企业在房地产、酒店、影视、体育俱乐部等领域的对外投资风险。早前，美国《华尔街日报》曾有报道称，万达集团六项境外投资项目被国有银行暂停发放贷款。7月18日，央视也在节目中对苏宁投资国外亏损足球俱乐部的案例进行了点名。

　　受此事件影响，苏宁、万达系债券齐跌。苏宁集团旗下上市公司苏宁云商7月19日股价开盘大跌，两日累计跌幅超3%。

　　关于此次海外投资政策风向变动因何而起，后续将会如何演变，一时间众说纷纭。

　　海外收购政策缩紧 万达急出手旗下文旅与酒店项目

　　万达集团是中资海外并购当之无愧的明星企业。从2012年起，万达海外投资额已累积高达2451亿。海外投资涉及到影视、地产、体育、文旅等多个项目。其中，万达集团海外投资的体育项目主要集中在欧洲地区，旗下收购项目包括：盈方体育传媒、拉加代尔耐力运动公司以及马德里竞技足球俱乐部。

　　目前万达的海外投资中还不乏地产项目，大量海外置业最为直接的后果是国内实体经济的投资减少。今年6月，媒体曾曝出银监会对海航、安邦、万达、复星的境内外融资支持情况及可能存在的风险进行摸底排查。随后，有关部门明确表示将加强金融监管，使金融服务于实体经济。

　　▼万达集团海外项目分布

　　7月10日，融创和万达曾签署了一则并购协议，融创将接手万达13个文旅项目91%的股权，以及76个酒店项目，作价分别为295.75亿元和335.95亿元。7月19日下午，融创、万达和富力再次签署三方协议，确认富力将接手万达资产包中的酒店部分，文旅项目仍然由融创接手，项目的品牌及运营管理权仍属万达公司。

　　监管增强与万达出售部分资产的原因缘于相关资产的负债率过高。根据2017年第一季度财报，虽然万达的负债低于万科、绿地、恒大与融创，但资产负债率已达70.6%。

　　尽管出售资产使万达承受了来自各方的压力，但王健林表示，对万达来说，交易能够减少万达的负债并回收资金，万达的文旅和酒店项目将真正走向轻资产。

　　拿下米兰双雄 高额债务与利息却使中欧体育与苏宁双双躺枪

　　在央视节目中，社科院金融研究所相关专家也表示：苏宁集团控股国外足球俱乐部，内地企业接盘外国亏损足球队，主要原因是由于海外标的资产负债率高，回收现金能力不强，收购行为变相增加了境内金融风险，并由此涉嫌资产转移行为。

　　短短一年之内，米兰双雄已被双双收入中国资本囊中。2016年6月，苏宁体育产业集团以约2.7亿欧元的总对价，通过认购新股及收购老股的方式获得国际米兰(國際米蘭,Inter Milan)俱乐部约70%的股份，此前国际米兰印尼股东4.17亿欧元的债务及利息也由苏宁承接。

　　另一方面，连年巨亏的AC米兰(AC米蘭,AC Milan)也找到了新的接盘方。2017年4月，来自中国的中欧体育报价5亿欧元收购了其100%的股份。中欧体育老板李勇鸿从海外进行筹资并另设海外公司作为投资主体参与收购AC米兰俱乐部。2016年12月，李勇鸿在卢森堡成立罗森内里体育投资公司（卢森堡），同时美国私募股权基金Elliott为中欧体育提供1.8亿欧元完成这项收购，并提供7300万欧元帮助俱乐部应对短期支付需求，此外还额外对AC米兰投资5000万欧元。这笔3.03亿欧元的贷款年利息9.8%，需要在18个月内需要一次性偿还。

　　▼中欧体育试图让AC米兰重回巅峰

　　在国际米兰与AC米兰俱乐部盈利并不理想的前提下，苏宁承接的附带高额债务与利息，以及中欧体育需要在短期内偿还的高利贷，的确使未来境外资产走向存在很多风险与变数。